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秒速快三软件国内最大分立半导体器件厂商大幅调价 概念股掘金
浏览: 发布日期:2018-08-04

  国内最大的分立半导体器件制造商乐山无线电最近发布售价调整公告函称,由于当前原材料价格和人工成本持续上涨,市场需求旺盛,供需缺口不断扩大,公司12月1日起对产品价格在当前售价基础上调升10%以上。今年以来,从电阻、电容到Mosfet、IGBT等半导体器件涨价直至第四季度仍未见缓和,行业景气仍将持续。

  根据WSTS(世界半导体贸易统计协会)预测,2017年全球半导体行业市场规模将达到3966亿美元,增速达到17%。安信证券表示,全球半导体行业经历了2015年到2016年两年低谷后,受存储芯片需求旺盛带动,半导体行业重回景气周期,我国承接产业转移增长有望提速。

  费用增长使公司短期业绩承压,长期进阶趋势不改 公司三季度实现单季营收1.26 亿元,同比增长26.65%,前三季度实现营收3.2 亿元,同比增长29.24%,基本符合我们之前的预期。公司短期利润下滑的原因主要有两点:1)为加快新产品研发,加强公司技术储备,报告期内公司研发投入大幅增长,员工数量增加,致使管理费用增长较快;2)公司处于产品结构调整和新产品市场开拓期,IPC 芯片产品份额提升,致使公司整体毛利率略有下滑。我们认为研发投入的增加短期影响公司利润,但将在未来转化为更多硕果,公司长期进阶趋势不改。

  新产品不断推出,IPC 芯片市场开拓顺利 今年以来,公司加大新产品开发力度:ISP 芯片领域,公司持续推出了 300 万、400 万、500万像素的 ISP 新产品,进一步巩固和提升了公司在细分市场的龙头地位;IPC 芯片领域,公司推出基于Smart264 编码技术的智能高清网络摄像机 SoC 芯片及解决方案,目前已顺利推进大客户,未来将进一步打开安防市场,为公司打开新的成长空间。

  拟实施限制性股票激励计划,绑定核心员工利益 公司于今年10 月公布限制性股票激励计划,向74 位核心员工授予105 万股限制性股票,占公司总股本的2.36%,授予价格为 89.35 元/股。此次激励计划覆盖公司核心管理人员和绝大多数技术骨干,深度绑定核心员工利益,将有助于充分激发员工活力与创造力,坚定公司发展信心。

  盈利预测和投资评级:维持增持评级 公司成立十多年来,始终坚持安防视频监控芯片设计主业,以技术驱动自身发展,成长方向清晰,期待公司厚积薄发,在人工智能芯片领域取得新的突破。我们预计,公司2017-2019 年将实现净利润1.38 亿、2.06 亿、2.85 亿元,EPS分别为3.10 元、4.64 元、6.41 元,对应PE 分别为58、39、28倍,维持公司增持评级。

  风险提示:1)安防视频监控行业增速不及预期;2)公司产品毛利率下滑的风险;3)IPC SoC 芯片产品市场开拓不及预期。(国海证券)

  公司前三季度毛利率38.8%,三季度单季毛利达到44.7%,主要由于公司毛利较高产品电子元器件,半导体设备等销售占比较高。我们认为,公司销售确认受单笔订单影响较大,预计随着四季度真空设备,锂电池设备等销售收入占比的增加,单季度毛利水平将有所下降。同时,公司第三季度其他收益(主要为政府研发补助款)为5601 万元,较上半年2.68 亿元有所下降,导致当期净利润增速小于销售增速。由于政府补助与研发费用支出密切相关,我们认为全年净利润增速(40%)略小于销售增速(49%)主要来自于低毛利产品全年销售占比增加。

  公司当前库存及预收款项较去年同期分别增加61%和153%,体现了公司为满足销售合同积极备货并已获得客户前期预付款。我们认为,当前公司下游各子行业半导体制造(中芯国际等),平板显示制造(京东方等)及光伏行业(西安隆基等)处于积极扩产期,设备需求旺盛刺激公司订单增加。我们持续看好2018 年起国内新建半导体产线逐渐投产带来高速增长的设备需求,公司PVD,CVD,刻蚀机,清洗机等设备已成功进入中芯国际,上海华力等客户量产线,随着设备国产化率的进一步提升,半导体设备销售驱动公司未来业绩高速增长。

  公司拟在其集成电路装备扩产项目厂房内建设集成电路装备智能制造系统扩产及技术改造项目,建立公司集成电路装备产品从研发至交付全过程物料精准管理系统,投资金额10,000 万元。该项目建设完成后,将进一步提升公司的供应链管控水平,缩短产品交付周期,从而提高产品盈利能力和市场竞争力。我们认为,公司扩产项目的投建体现了公司对未来集成电路装备市场的前瞻性准备,再次投资进行优化有助提高公司未来在该领域的盈利水平。

  我们认为,公司未来成长逻辑不变,公司将长期受益国内半导体新建厂房陆续投产带来的巨大设备市场需求,及相关产线设备国产化率的进一步提升。公司2017 年净利润指引略低于此前预期1.37 亿元,主要受公司单季销售及政府补助确认影响。我们调整2017-2019 年盈利预测,销售收入分别为23.76,36.57 及44.07 亿元(此前预计24.29,36.8 及43 亿元),归母净利润分别为1.29,2.79 及3.88 亿元(此前预计为1.38,2.75 及3.86亿元)。对应当前P/E 为114,52.5 及37.8 倍。基于对未来国产集成电路设备市场高速增长及公司作为国内半导体设备龙头地位的认可,继续给予增持评级。(浙商证券)

  公司三季度销售毛利率为30.18%,同比增长4.3个百分点,环比增长7.28个百分点,常州一期项目持续放量,秒速快三软件公司自主研发生产的超薄导热胶带、导电胶带、PI胶带、3D保护膜等产品在包括苹果IPHONE X、OPPO R11、VIVO X20等国内外知名厂商手机中得到运用,随着苹果新手机的推出,常州一期项目未来将进一步大幅提升公司业绩。公司并购日本三重工厂生产的锂电池铝塑膜产品已在捷威动力、多氟多新能源、微宏动力、孚能科技、上海卡耐等软包动力锂电池厂商,铝塑膜产品单月销售量已稳定在100万平方米以上,其中50%销往动力锂电池客户,四季度有望提升至150万平方米以上的销量,常州二期铝塑膜工厂建设工程已于2017年初正式启动土建施工,厂房建设、设备订货在上半年已全部完成,目前已转入机电安装阶段,预计2018年二季度将投入生产运营,未来产品放量可期。

  公司10月25日公告,拟以发行股份及支付现金的方式购买千洪电子100%的股权,交易金额为15亿元。其中以现金方式支付交易对价的25.51%,总计3.83亿元;拟以发行股份的方式支付交易对价的74.49%,总计11.17亿元,发行股份数量为5,570万股,发行价格为20.06元/股,同时还将向向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过4.10亿元用于支付现金对价,标的公司承诺2017-2019年净利润分别不低于1.1亿元、1.5亿元和1.9亿元。标的公司主营业务为手机等消费电子功能性器件的研发、生产和销售,为客户提供功能性器件的设计、生产、检测等全方位服务,产品主要应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品及其组件,目前应用品牌主要包括OPPO、VIVO等知名手机品牌。此次对千洪电子的收购,有利于公司拓展电子功能材料产业链、丰富和优化产品结构,通过整合双方客户资源,进一步推广公司功能材料产品,加强公司在新技术前瞻性储备、新产品开发等方面与终端客户的交流与沟通,提升公司在功能材料领域的竞争优势和主营业务的盈利能力,是公司顺应国家产业升级、打通产业链上下游、提高核心竞争力的重大战略举措。

  不考虑并购千洪电子的情况下,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.43元、0.71元和0.93元,对应PE分别为55.6X、33.7X和25.7X,继续维持“谨慎推荐”的评级,参照同行业相似公司PE水平,公司2017年合理估值区间为24-26元。

  常州一期项目进展不及预期的风险;锂电铝塑膜项目进展不及预期的风险;并购项目进展不及预期的风险。(民生证券)

  【概要】金亚科技的并购堪称悲剧。不仅没能成功并购天象互......[详细]